升息循環下的股票投資

聯博最新研究顯示，自1970年以來，美國10年期公債殖利率曾17度上升，期間全球大型股的年化報酬率達17.4%，比長期平均年化報酬率高出8個百分點以上。

價值股在先前升息階段中成為最大的贏家，背後原因並不難理解，因為符合價值投資概念的個股通常集中在景氣循環類股 (如基本原料與工業類股) ，以及利率敏感度高的金融股。最大的輸家則是報酬穩定的個股，以及消費品與公用事業等波動度較低的個股。這些穩扎穩打的個股具有類似債券的特性，在經濟成長不振、債券殖利率低的時候，深受投資人青睞。但是當殖利率上揚時，投資人往往轉進潛在報酬空間更大的個股。

資料來源：https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/insights.htm?url=/APAC/TW/Research/2017/02-14.htm&contentType=Market%20Updates&contentRegion=US&assetType=&relatedAssetType=Equity&relatedRegion=US
https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/Research/2016/12-02.pdf