美國高收益債在升息循環時的表現

1.美國高收益債券的表現與美國景氣相關性較大，根據長期統計，美國高收益債券的違約率與經濟成長率呈明顯負相關。

2.川普放寬金融監管及重新建造輸油管等政策，也將有利於高收債佔比重的能源債及金融債的後續表現

3.根據美銀美林所編纂的債券指數計算，美國高收益債自1987年以來之年度平均總報酬為9.36%，其中平均票息收益便佔了9.34%，也就是說當期間拉長，票息才是債券投資的穩定報酬來源(??)。美高收對於升息較有緩衝能力。

4.聯博認為，ccc級債券因利率上升而融資成本增加，恐財務困難而違約，不宜過度投資；應聚焦於具「高品質」與「短存續期」的高收益債券。

為什麼「高品質」、「短存續期」這兩項特質能夠如此相輔相成？首先，縮短存續期代表利率上升對投資人的影響較低，影響程度跟一般市場出現的短暫震盪差不多。因此當市場走跌時，短存續期債券表現較佳。

投資高品質的債券也是相同的道理。比起CCC級的垃圾債券，由資產負債表強勁的企業發行的高評級債券，更能穩渡融資成本攀升、資金外流帶來的影響。

根據穆迪 (Moody’s Investors Service) 資料顯示，1994年至2015年間CCC級債券的平均違約率超過11%，同期間B級債券的違約率則為2.8%。

資料來源 https://secure.ezfunds.com.tw/Articles/5168
https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/Research/2016/12-27.pdf