任何交易商品，包括股票，石油，貴重金屬在內，只要媒體開始大幅報導，大家都認同它一定會漲的情況下，通常在六個月之內，該商品價格就會出現逆轉甚至崩跌，這種物極必反的現象就是我個人所發明出來的“六個月理論”。而當一項商品出現了再大的利好也推動不了價格時，那就表示在一片叫好聲中，能上車的、想上車的、敢上車的，全都擠在車上了，那麼的沉重，還能靠誰來繼續向前推呢？
註：市場上單邊持倉
資料來源：《胡立陽股票投資制勝30秘則》
2017年4月23日 星期日
2017年4月22日 星期六
價值投資者賣股票的時機
哪些狀況要考慮賣股票？
- 你是否犯了某些錯誤？評估的過程有沒有漏掉一些事情？公司經營是否有好轉，或者好轉的難度比之前還大的多？或者低估的競爭程度，或高估了成長力道。無論是什麼，如果犯錯了，就賣掉損失的股票吧，繼續前進。
- 基本面轉差：公司已經成功多年，但是成長力道已經下滑，利潤開始下降，公司的表現已經和以往不同，徹底變質。這樣就是該賣股票的時候。
- 股價是否超過內在價值太多？如果市場很熱，很情緒化，那麼就要思考股價是否高過內在價值，同時要計算內在價值是否變化，如果一間公司的股價異常的偏離內在價值，那麼最好的公司也應該賣出。
- 你這些錢有更好的投資標的嗎？投資人最重要的就是調整風險後的報酬率，如果又更好的投資標的，就應該分配資金到更好的機會上。
- 你在一隻股票上面投資太多嗎？這是最好的賣出理由，當你因為獲利而整體資產大增，關鍵是不要讓貪心影響了投資組合管理，稍微賣出一部份將投資組合的比例降下來，例如從15%降到10%。
資料來源：https://redhouse.statementdog.com/archives/1252
加減碼的規則-農夫播種術
規則：
(1)一開始入場定下3%的停損點。
(2)設下3%的加碼點與減碼點。
(3)每次加減碼的單位數要一致。
(4)使用收盤價，避免開高走低或殺尾盤
(5)整體資金部位開始時只投資25-30%，其他準備加碼。
原理：
(1)若入場不巧就遇上股價下挫超過3%，毫不猶豫停損，不能因為捨不得賣而違背了小賠的原則。
(2)買賣股票其實就像農夫播種，一開始我們真是不知道哪一顆種子會先發芽？又怎麼會知道哪一顆種子根本是壞的？但知道了答案以後，就要放棄那顆不發芽的，而多去灌溉不斷成長的那顆。
(3)一支真正的好股票，走勢一定是呈現大漲小回的上升鋁齒狀，在一連串的「加一張」、「減一張」之後，假設股價由20元漲到60元，手中的持骰由一張累積到20-30張是極為平常的狀態，這就是「農夫播種術」能將「大賺」發揚光大的奧妙所在。
(4)3%才具有趨勢性，超過3%則不能掌握時機。
資料來源：胡立陽
2017年4月21日 星期五
股價淨值比與均值回歸
Michael Keppler與Peter Encinosa兩位教授深入研究與分析了過去新興市場
1. 當P/
2. 當P/
3. 當P/
從上述分析可以清楚看到,P/
該報告也同時分析了已開發國家股市的情況,分析了從19
1. 當P/
2. 當P/
3. 當P/
從長期的歷史資料可以清楚看到,股市總是遵循著回歸平均
資料來源:The BAM ALLIANCE
https://www.facebook.com/jameschen1966/photos/a.585115698175801.1073741825.464168303603875/1469322409755121/?type=3&theater
悉達多之無記
南傳巴利藏/六處品/無記說相應
第七 目犍連(處)
二 時，婆蹉姓之普行沙門，來至尊者大目犍連住處……
三 坐於一面之婆蹉姓普行沙門，問尊者大目犍連曰：「尊者目犍連!世間是常恆耶?」
「婆蹉!以『世間為常恆』者，此為世尊所不記說。」
四 「然則，尊者目犍連!世間是無常耶?」
「婆蹉!以『世間為無常』者，此亦世尊所不記說。」
五 「尊者目犍連!世間是有邊耶?」
「婆蹉!以『世間為有邊』者，此世尊所不記說。」
六 「然則，尊者目犍連!世間是無邊耶?」
「婆蹉!以『世間為無邊』者，此亦世尊所不記說。」
七 「尊者目犍連!是命即身耶?」
「婆蹉!是『即命即身』者，此世尊所不記說。」
八 「然則，尊者目犍連!命與身為各別耶?」
「婆蹉!『命與身為各別』者，此亦世尊所不記說。」
九 「尊者目犍連!如來死後是存在耶?」
「婆蹉!『如來死後存在』者，此世尊所不記說。」
一0 「然則，尊者目犍連!如來死後不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，不存在』者，此世尊所不記說。」
一一 「尊者目犍連!如來死後，存在又不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，存在又不存在』者，此世尊所不記說。」
一二 「然則，尊者目犍連!如來死後，非存在又非不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，非存在又非不存在』者，此亦世尊所不記說。」
一三 「尊者目犍連!外道普行沙門等對如是問，或以『世間為常恆，』或以『世間
為無常，』或以『世間為有邊，』或以『世間為無邊，』或以『即命即是身，』或
以『命與身各別，』或以『如來死後存在，』或以『如來死後不存在』，或以『如來
死後，存在又不存在，』或以『如來死後，非存在又非不存在。』如是之釋答，是
以何為因?以何為緣耶?
一四 尊者目犍連!然則，而向沙門瞿曇作如是之問，或不以『世間為常恆，』或
不以『世間為無常。』……或不以『如來死後非存在又非不存在』而作如是之釋答
者，是以何為因?以何為緣耶?」
一五 「婆蹉!外道普行沙門等，是以眼為『此是我所有，此是我此是我之我。』作
如是認識。以耳……以鼻……以舌……以身……以意，為『此是我所有，此是我，
此是我之我。』作如是認識。以故，外道普行沙門等，作如是問，或以『世間是常
恆』……或以『世間是無常』……或以『如來死後，非存在又非不存在』作如是釋
答。
一六 婆蹉!如來、應供、正偏智者，對眼不作如是認識：『此是我所有，此是我，
此是我之我。』以耳……以鼻……以舌……以身……以意不如是認識：『此是我所
有，此是我，此是我之我。』是故，如來對如是問，或不以『世間為常恆，』或不
以『世間為無常』……或不以『如來死後，非存在又非不存在』釋答。」
一七 時，婆蹉姓之普行沙門，從座而起，往世尊住處……
一八 坐於一面之婆蹉姓普行沙門，白世尊曰：「尊瞿曇!世間為常恆耶?」
「婆蹉!『世間是常恆』者，此乃余所不記說。」
一九~二六 ……[參照四~一二]
二七 「尊瞿曇!如來死後，是非存在又非不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，非存在又非不存在』者，此亦余所不記說。」
二八 「尊瞿曇!外道普行沙門等，對如是問，或以『世間是常恆，』或以『世間是
無常』……或以『如來死後，非存在又非不存在』作如是之釋答，是以何為因?以
何為緣耶?尊瞿曇!然而尊瞿曇對如是問，或不以『世間是常恆，』或不以『世間
是無常』……或不以『如來死後，非存在又非不存在』作如是釋答者，是以何為因?
以何為緣耶?」
二九 「婆蹉!外道普行沙門等，於眼作：『此是我所有，此是我，此是我之我。』
以耳……以鼻……以舌……以身……以意於意作：『此是我所有，此是我，此是我
之我。』如是認識。是故外道普行沙門等對如是問，即作如是釋答：『世間是常恆，』
或以『世間是無常。』……或以『如來死後非存在又非不存在。』
三0 如來、應供、正偏智者，於眼不作如是認識：『此是我所有，此是我，此是
我之我。』於耳……鼻……舌……身……意，不作如是認識：『此是我所有，此是
我，此是我之我。』是故，如來對如是問，或不以『世間是常恆，』或不以『世間
是無常』……或不以『是如來死後，非存在又非不存在』釋答。」
三一 「殊妙哉!尊瞿曇!稀有哉!尊瞿曇!乃師與其弟子，於此第一之句，意義與
意義，文言與文言，相接近、相親和，無以相違背者。
三二 於此，尊瞿曇!余時而至沙門大目犍連住處，以問此義。沙門目犍連亦與尊
瞿曇同以此句此文，用以說明此義。殊妙哉!尊瞿曇!稀有哉!尊瞿曇，乃師與其
弟子，於此第一之句，意義與意義、文言與文言，相接近、相親和，無以相違背者。」
第七 目犍連(處)
二 時，婆蹉姓之普行沙門，來至尊者大目犍連住處……
三 坐於一面之婆蹉姓普行沙門，問尊者大目犍連曰：「尊者目犍連!世間是常恆耶?」
「婆蹉!以『世間為常恆』者，此為世尊所不記說。」
四 「然則，尊者目犍連!世間是無常耶?」
「婆蹉!以『世間為無常』者，此亦世尊所不記說。」
五 「尊者目犍連!世間是有邊耶?」
「婆蹉!以『世間為有邊』者，此世尊所不記說。」
六 「然則，尊者目犍連!世間是無邊耶?」
「婆蹉!以『世間為無邊』者，此亦世尊所不記說。」
七 「尊者目犍連!是命即身耶?」
「婆蹉!是『即命即身』者，此世尊所不記說。」
八 「然則，尊者目犍連!命與身為各別耶?」
「婆蹉!『命與身為各別』者，此亦世尊所不記說。」
九 「尊者目犍連!如來死後是存在耶?」
「婆蹉!『如來死後存在』者，此世尊所不記說。」
一0 「然則，尊者目犍連!如來死後不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，不存在』者，此世尊所不記說。」
一一 「尊者目犍連!如來死後，存在又不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，存在又不存在』者，此世尊所不記說。」
一二 「然則，尊者目犍連!如來死後，非存在又非不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，非存在又非不存在』者，此亦世尊所不記說。」
一三 「尊者目犍連!外道普行沙門等對如是問，或以『世間為常恆，』或以『世間
為無常，』或以『世間為有邊，』或以『世間為無邊，』或以『即命即是身，』或
以『命與身各別，』或以『如來死後存在，』或以『如來死後不存在』，或以『如來
死後，存在又不存在，』或以『如來死後，非存在又非不存在。』如是之釋答，是
以何為因?以何為緣耶?
一四 尊者目犍連!然則，而向沙門瞿曇作如是之問，或不以『世間為常恆，』或
不以『世間為無常。』……或不以『如來死後非存在又非不存在』而作如是之釋答
者，是以何為因?以何為緣耶?」
一五 「婆蹉!外道普行沙門等，是以眼為『此是我所有，此是我此是我之我。』作
如是認識。以耳……以鼻……以舌……以身……以意，為『此是我所有，此是我，
此是我之我。』作如是認識。以故，外道普行沙門等，作如是問，或以『世間是常
恆』……或以『世間是無常』……或以『如來死後，非存在又非不存在』作如是釋
答。
一六 婆蹉!如來、應供、正偏智者，對眼不作如是認識：『此是我所有，此是我，
此是我之我。』以耳……以鼻……以舌……以身……以意不如是認識：『此是我所
有，此是我，此是我之我。』是故，如來對如是問，或不以『世間為常恆，』或不
以『世間為無常』……或不以『如來死後，非存在又非不存在』釋答。」
一七 時，婆蹉姓之普行沙門，從座而起，往世尊住處……
一八 坐於一面之婆蹉姓普行沙門，白世尊曰：「尊瞿曇!世間為常恆耶?」
「婆蹉!『世間是常恆』者，此乃余所不記說。」
一九~二六 ……[參照四~一二]
二七 「尊瞿曇!如來死後，是非存在又非不存在耶?」
「婆蹉!『如來死後，非存在又非不存在』者，此亦余所不記說。」
二八 「尊瞿曇!外道普行沙門等，對如是問，或以『世間是常恆，』或以『世間是
無常』……或以『如來死後，非存在又非不存在』作如是之釋答，是以何為因?以
何為緣耶?尊瞿曇!然而尊瞿曇對如是問，或不以『世間是常恆，』或不以『世間
是無常』……或不以『如來死後，非存在又非不存在』作如是釋答者，是以何為因?
以何為緣耶?」
二九 「婆蹉!外道普行沙門等，於眼作：『此是我所有，此是我，此是我之我。』
以耳……以鼻……以舌……以身……以意於意作：『此是我所有，此是我，此是我
之我。』如是認識。是故外道普行沙門等對如是問，即作如是釋答：『世間是常恆，』
或以『世間是無常。』……或以『如來死後非存在又非不存在。』
三0 如來、應供、正偏智者，於眼不作如是認識：『此是我所有，此是我，此是
我之我。』於耳……鼻……舌……身……意，不作如是認識：『此是我所有，此是
我，此是我之我。』是故，如來對如是問，或不以『世間是常恆，』或不以『世間
是無常』……或不以『是如來死後，非存在又非不存在』釋答。」
三一 「殊妙哉!尊瞿曇!稀有哉!尊瞿曇!乃師與其弟子，於此第一之句，意義與
意義，文言與文言，相接近、相親和，無以相違背者。
三二 於此，尊瞿曇!余時而至沙門大目犍連住處，以問此義。沙門目犍連亦與尊
瞿曇同以此句此文，用以說明此義。殊妙哉!尊瞿曇!稀有哉!尊瞿曇，乃師與其
弟子，於此第一之句，意義與意義、文言與文言，相接近、相親和，無以相違背者。」
非人與佛號 (憶念佛陀)
※ 引述《ahw12000 (AH)》之銘言：
: 發現很多案例是苦主遇飄時
: 念佛號不但沒用
: 反而還被飄嘲笑或是嗆聲說念阿彌陀佛沒用等等
就我有限所知分享(以阿含經為基礎，請務必參考經書原文)，
如有錯誤請先進不吝指正補充。
1. 念佛能否對抗阿飄甚至消滅阿飄？或是招來佛、菩薩、天神相助？
阿含經對此似並無明確答案。
阿含經對於念佛一事除曾提及屬於修行方法(這才是重點！)及有功德外，
與此處比較相關的是可『去除恐怖』。
雜阿含980：汝等當行於曠野中，有諸恐怖，心驚毛豎。爾時、當念如來事： 謂如來、應、等正覺，乃至佛、世尊。如是念者，恐怖則除。
雜阿含981：如是比丘！若於空閑、樹下、空舍而生恐怖，心驚毛豎者，當念如來：如來、應、等正覺，乃至佛、世尊。彼當念時，恐怖即除。
增壹阿含卷14(一)： 設有比丘．比丘尼．優婆塞．優婆夷。若有畏怖衣毛豎者。爾時當念我身。此是如來．至真．等正覺．明行成為．善逝．世間解．無上士．道法御．天人師。號佛．眾祐。出現於世。設有恐怖衣毛豎者。便自消滅
2. 魔或鬼等非人是不是一見到佛陀就會自動迴避落跑？
答案是未必。
在阿含經中即多處記載非人向佛陀問法，甚至惡魔及夜叉還會恐嚇佛陀
(最後當然是失敗，重點是為什麼他們會失敗)。
雜阿含1089：惡魔波旬幻化干擾佛陀修行。
雜阿含1324、1326：夜叉恐嚇佛陀說要把他的心挖出來。
3. 阿含經是否有提到不為鬼神所欺的方法？
有的：『修習慈心』。
雜阿含1254：於一切眾生修習慈心，不為諸惡鬼神所欺。
雜阿含1255：於一切眾生修習慈心，若有諸惡鬼神欲往伺求其短，不能得其間便，正可反自傷耳。
南傳巴利藏小部慈經亦可供參考。
4.非人加害大修行者必遭惡報。（長夜無義無饒益。必生惡處。）
雜阿含1330：大力惡鬼抓弄舍利弗墮阿毘地獄。
中阿含131：波旬傷害佛弟子干擾修行墮地獄。
註：阿含經中佛陀十號說明：
http://www.infs.tw/02_books/f_precepts/f1_021.htm
: 發現很多案例是苦主遇飄時
: 念佛號不但沒用
: 反而還被飄嘲笑或是嗆聲說念阿彌陀佛沒用等等
就我有限所知分享(以阿含經為基礎，請務必參考經書原文)，
如有錯誤請先進不吝指正補充。
1. 念佛能否對抗阿飄甚至消滅阿飄？或是招來佛、菩薩、天神相助？
阿含經對此似並無明確答案。
阿含經對於念佛一事除曾提及屬於修行方法(這才是重點！)及有功德外，
與此處比較相關的是可『去除恐怖』。
雜阿含980：汝等當行於曠野中，有諸恐怖，心驚毛豎。爾時、當念如來事： 謂如來、應、等正覺，乃至佛、世尊。如是念者，恐怖則除。
雜阿含981：如是比丘！若於空閑、樹下、空舍而生恐怖，心驚毛豎者，當念如來：如來、應、等正覺，乃至佛、世尊。彼當念時，恐怖即除。
增壹阿含卷14(一)： 設有比丘．比丘尼．優婆塞．優婆夷。若有畏怖衣毛豎者。爾時當念我身。此是如來．至真．等正覺．明行成為．善逝．世間解．無上士．道法御．天人師。號佛．眾祐。出現於世。設有恐怖衣毛豎者。便自消滅
2. 魔或鬼等非人是不是一見到佛陀就會自動迴避落跑？
答案是未必。
在阿含經中即多處記載非人向佛陀問法，甚至惡魔及夜叉還會恐嚇佛陀
(最後當然是失敗，重點是為什麼他們會失敗)。
雜阿含1089：惡魔波旬幻化干擾佛陀修行。
雜阿含1324、1326：夜叉恐嚇佛陀說要把他的心挖出來。
3. 阿含經是否有提到不為鬼神所欺的方法？
有的：『修習慈心』。
雜阿含1254：於一切眾生修習慈心，不為諸惡鬼神所欺。
雜阿含1255：於一切眾生修習慈心，若有諸惡鬼神欲往伺求其短，不能得其間便，正可反自傷耳。
南傳巴利藏小部慈經亦可供參考。
4.非人加害大修行者必遭惡報。（長夜無義無饒益。必生惡處。）
雜阿含1330：大力惡鬼抓弄舍利弗墮阿毘地獄。
中阿含131：波旬傷害佛弟子干擾修行墮地獄。
註：阿含經中佛陀十號說明：
http://www.infs.tw/02_books/f_precepts/f1_021.htm
佛弟子如何面對臨終前的苦痛
※ 引述《wangluke (地有羅漢僧法主@@a)》之銘言：
:: 標題: Re: [問題] 我想修學地藏法門以及大悲法門
: 時間: Sat Sep 27 00:08:41 2008
: 我爺爺生前走廟極其虔誠 道經 佛經念了無數遍
: 結果老來卻罹患老年癡呆 家人要他多念佛號 結果他帶著肉體的痛苦說
: 我每天念 無效啦
: 看著他每天對著天花板拜佛 口腔因為開過刀所以念佛不清楚
: 但我知道他的心是向著佛的
: 問題是相不相應 我真的不知道 相應又是甚麼 我也不懂 我也不知道
佛陀在世時其肉體上仍有病痛，要去除肉體上的病痛似乎是不可能之事。
小弟不瞭解地藏及大悲法門，
但在此略為分享經典上記載佛弟子是如何面對臨終前的病痛。
據南傳中部 教給孤獨經 及 教闢陀經 所載。(註1)
教給孤獨及教闢陀生命結束前肉體上皆遭受極大之苦痛，難以忍受。
舍利弗尊者前往探視，並為其等說法，略記如下。(請參原文)
1.不應執取六根、六境、六識、六觸、六受、六界、五蘊、四無色處(註2)、此世、他世
2.六根、六識及其所認識之各樣事物：
不是我、非我所有、我不在它們之中、它們不在我之中。
3.尊者 大周那 提及世尊教導：
於有依即有動搖，無依即無動搖，無動搖者有輕安，
有輕安者無意向，無意向者即無來去，無來去者即無生死，
無生死者即無此世，亦無他世，於此中間亦無兩者，此即苦盡矣。
註1：教給孤獨經 對應為漢傳雜阿含經37卷1030至1032經
教闢陀經 對應為漢傳雜阿含經47卷1266經
南北傳文字上乃略有出入。
註2：空無邊處、識無邊處、無所有處、非想非非想處
-------------------------------------------------------------------------
教給孤獨經翻譯(僅節錄)
來源：ptt
翻譯者：chuit
舍利弗的指導
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於眼，我的心不依賴於眼。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於耳，我的心不依賴於耳。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於鼻，我的心不依賴於鼻。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於舌，我的心不依賴於舌。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於身，我的心不依賴於身。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於意，我的心不依賴於意。』你應該如此訓練自己。」
舍利佛：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於色，我的心不依賴於色。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於聲，我的心不依賴於聲。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於香，我的心不依賴於香。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於味，我的心不依賴於味。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於觸，我的心不依賴於觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於法，我的心不依賴於法。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：我不執著於眼觸，我的識不依賴於眼觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於耳觸，我的識不依賴於耳觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於鼻觸，我的識不依賴於鼻觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於舌觸，我的識不依賴於舌觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於身觸，我的識不依賴於身觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於意觸，我的識不依賴於意觸。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於眼觸所生起的感受，我的心不依賴於眼觸所生起的感受。』 你應當如此訓練自己。
『我不執著於耳觸所生起的感受，我的心不依賴於耳觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於鼻觸所生起的感受，我的心不依賴於鼻觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於舌觸所生起的感受，我的心不依賴於舌觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於身觸所生起的感受，我的心不依賴於身觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於意觸所生起的感受，我的心不依賴於意觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於地界，我的心不依賴於地界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於水界，我的心不依賴於水界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於火界，我的心不依賴於火界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於風界，我的心不依賴於風界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於空界，我的心不依賴於空界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於識界，我的心不依賴於識界。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於色蘊，我的心不依賴於色蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於受蘊，我的心不依賴於受蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於想蘊，我的心不依賴於想蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於行蘊，我的心不依賴於行蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於識蘊，我的心不依賴於識蘊。』你應當如此訓練自己。
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於空無邊處，我的心不依賴於空無邊處。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於識無邊處，我的心不依賴於識無邊處。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於無所有處，我的心不依賴於無所有處。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於非想非非想處，我的心不依賴於非想非非想處。』 你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於此世；我的心不依賴於此世。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於來世；我的心不依賴於來世。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於任何所看到的、聽到的、感受到的、認知到的、獲得的、追求的、
內心反覆思維過的事物；我的心不依賴於這些。』你應當如此訓練自己。」
:: 標題: Re: [問題] 我想修學地藏法門以及大悲法門
: 時間: Sat Sep 27 00:08:41 2008
: 我爺爺生前走廟極其虔誠 道經 佛經念了無數遍
: 結果老來卻罹患老年癡呆 家人要他多念佛號 結果他帶著肉體的痛苦說
: 我每天念 無效啦
: 看著他每天對著天花板拜佛 口腔因為開過刀所以念佛不清楚
: 但我知道他的心是向著佛的
: 問題是相不相應 我真的不知道 相應又是甚麼 我也不懂 我也不知道
佛陀在世時其肉體上仍有病痛，要去除肉體上的病痛似乎是不可能之事。
小弟不瞭解地藏及大悲法門，
但在此略為分享經典上記載佛弟子是如何面對臨終前的病痛。
據南傳中部 教給孤獨經 及 教闢陀經 所載。(註1)
教給孤獨及教闢陀生命結束前肉體上皆遭受極大之苦痛，難以忍受。
舍利弗尊者前往探視，並為其等說法，略記如下。(請參原文)
1.不應執取六根、六境、六識、六觸、六受、六界、五蘊、四無色處(註2)、此世、他世
2.六根、六識及其所認識之各樣事物：
不是我、非我所有、我不在它們之中、它們不在我之中。
3.尊者 大周那 提及世尊教導：
於有依即有動搖，無依即無動搖，無動搖者有輕安，
有輕安者無意向，無意向者即無來去，無來去者即無生死，
無生死者即無此世，亦無他世，於此中間亦無兩者，此即苦盡矣。
註1：教給孤獨經 對應為漢傳雜阿含經37卷1030至1032經
教闢陀經 對應為漢傳雜阿含經47卷1266經
南北傳文字上乃略有出入。
註2：空無邊處、識無邊處、無所有處、非想非非想處
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教給孤獨經翻譯(僅節錄)
來源：ptt
翻譯者：chuit
舍利弗的指導
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於眼，我的心不依賴於眼。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於耳，我的心不依賴於耳。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於鼻，我的心不依賴於鼻。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於舌，我的心不依賴於舌。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於身，我的心不依賴於身。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於意，我的心不依賴於意。』你應該如此訓練自己。」
舍利佛：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於色，我的心不依賴於色。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於聲，我的心不依賴於聲。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於香，我的心不依賴於香。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於味，我的心不依賴於味。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於觸，我的心不依賴於觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於法，我的心不依賴於法。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：我不執著於眼觸，我的識不依賴於眼觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於耳觸，我的識不依賴於耳觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於鼻觸，我的識不依賴於鼻觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於舌觸，我的識不依賴於舌觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於身觸，我的識不依賴於身觸。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於意觸，我的識不依賴於意觸。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於眼觸所生起的感受，我的心不依賴於眼觸所生起的感受。』 你應當如此訓練自己。
『我不執著於耳觸所生起的感受，我的心不依賴於耳觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於鼻觸所生起的感受，我的心不依賴於鼻觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於舌觸所生起的感受，我的心不依賴於舌觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於身觸所生起的感受，我的心不依賴於身觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於意觸所生起的感受，我的心不依賴於意觸所生起的感受。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於地界，我的心不依賴於地界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於水界，我的心不依賴於水界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於火界，我的心不依賴於火界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於風界，我的心不依賴於風界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於空界，我的心不依賴於空界。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於識界，我的心不依賴於識界。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於色蘊，我的心不依賴於色蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於受蘊，我的心不依賴於受蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於想蘊，我的心不依賴於想蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於行蘊，我的心不依賴於行蘊。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於識蘊，我的心不依賴於識蘊。』你應當如此訓練自己。
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於空無邊處，我的心不依賴於空無邊處。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於識無邊處，我的心不依賴於識無邊處。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於無所有處，我的心不依賴於無所有處。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於非想非非想處，我的心不依賴於非想非非想處。』 你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於此世；我的心不依賴於此世。』你應當如此訓練自己。
『我不執著於來世；我的心不依賴於來世。』你應當如此訓練自己。」
舍利弗：「是的，長者，你應該如此訓練自己：
『我不執著於任何所看到的、聽到的、感受到的、認知到的、獲得的、追求的、
內心反覆思維過的事物；我的心不依賴於這些。』你應當如此訓練自己。」
何為眾生？
如是我聞。
一時。佛住摩拘羅山。
時。有侍者比丘名曰羅陀。
白佛言。世尊。所謂眾生者。云何名為眾生。
佛告羅陀。於色染著纏綿。名曰眾生。
於受．想．行．識染著纏綿。名曰眾生。
佛告羅陀。我說於色境界當散壞消滅。
於受．想．行．識境界當散壞消滅。
斷除愛欲。愛盡則苦盡。苦盡者我說作苦邊。
譬如聚落中諸小男小女嬉戲。聚土作城郭宅舍。
心愛樂著。愛未盡．欲未盡．念未盡．渴未盡。
心常愛樂．守護。言。我城郭。我舍宅。
若於彼土聚愛盡．欲盡．念盡．渴盡。
則以手撥足蹴。令其消散。
如是。羅陀。
於色散壞消滅愛盡。愛盡故苦盡。盡故我說作苦邊。
佛說此經已。羅陀比丘聞佛所說。歡喜奉行。
雜阿含經卷六第122經
一時。佛住摩拘羅山。
時。有侍者比丘名曰羅陀。
白佛言。世尊。所謂眾生者。云何名為眾生。
佛告羅陀。於色染著纏綿。名曰眾生。
於受．想．行．識染著纏綿。名曰眾生。
佛告羅陀。我說於色境界當散壞消滅。
於受．想．行．識境界當散壞消滅。
斷除愛欲。愛盡則苦盡。苦盡者我說作苦邊。
譬如聚落中諸小男小女嬉戲。聚土作城郭宅舍。
心愛樂著。愛未盡．欲未盡．念未盡．渴未盡。
心常愛樂．守護。言。我城郭。我舍宅。
若於彼土聚愛盡．欲盡．念盡．渴盡。
則以手撥足蹴。令其消散。
如是。羅陀。
於色散壞消滅愛盡。愛盡故苦盡。盡故我說作苦邊。
佛說此經已。羅陀比丘聞佛所說。歡喜奉行。
雜阿含經卷六第122經
諸佛尚為菩薩時如何修行而成等正覺？--> 不離四聖諦
1.《相應部。因緣相應》佛陀品第4-10經，《雜阿含經卷十五》，366經。
佛尚未成等正覺，為菩薩時，因順逆觀察十二因緣，
聞前所未聞之法，眼生、智生、慧生、明生、光生。
過去七佛之昭說，亦復如是。
2.《相應部。六處相應》雙雙品 第13-14經
佛尚未成等正覺，為菩薩時，
正思惟內六處(眼、耳、鼻、舌、身、意)及外六處(色、身、香、味、觸、法)是無常、苦、變易之法，
調伏對六處之欲貪，捨離對六處之欲貪，而能成就等正覺。
3.《相應部。神足相應》鹿母殿震動品 第11經
佛尚未成等正覺，為菩薩時，修習四神足而得諸神通。
4.《相應部。界相應》隨喜品 第31經
佛尚未成等正覺，為菩薩時，正思維地界、水界、火界、風界是無常、苦、變易之法。
調伏對諸界之欲貪，捨離對諸界之欲貪，而能成就等正覺。
5.《相應部。蘊相應》那拘羅父品 第26經，《雜阿含經卷壹》，14經。
佛尚未成等正覺，為菩薩時，正思維色、受、想、行、識之五蘊是無常、苦、變易之法。
調伏對五蘊之欲貪，捨離對五蘊之欲貪，而能成就等正覺。
6.《相應部。入出息相應》一法品 第8經，《雜阿含經卷廿九》，814經。
佛尚未成等正覺，為菩薩時，習入出息念定，
依此而住，於身、於眼不疲倦，無取而由諸漏心解脫。
佛尚未成等正覺，為菩薩時，因順逆觀察十二因緣，
聞前所未聞之法，眼生、智生、慧生、明生、光生。
過去七佛之昭說，亦復如是。
2.《相應部。六處相應》雙雙品 第13-14經
佛尚未成等正覺，為菩薩時，
正思惟內六處(眼、耳、鼻、舌、身、意)及外六處(色、身、香、味、觸、法)是無常、苦、變易之法，
調伏對六處之欲貪，捨離對六處之欲貪，而能成就等正覺。
3.《相應部。神足相應》鹿母殿震動品 第11經
佛尚未成等正覺，為菩薩時，修習四神足而得諸神通。
4.《相應部。界相應》隨喜品 第31經
佛尚未成等正覺，為菩薩時，正思維地界、水界、火界、風界是無常、苦、變易之法。
調伏對諸界之欲貪，捨離對諸界之欲貪，而能成就等正覺。
5.《相應部。蘊相應》那拘羅父品 第26經，《雜阿含經卷壹》，14經。
佛尚未成等正覺，為菩薩時，正思維色、受、想、行、識之五蘊是無常、苦、變易之法。
調伏對五蘊之欲貪，捨離對五蘊之欲貪，而能成就等正覺。
6.《相應部。入出息相應》一法品 第8經，《雜阿含經卷廿九》，814經。
佛尚未成等正覺，為菩薩時，習入出息念定，
依此而住，於身、於眼不疲倦，無取而由諸漏心解脫。
世尊對外道態度的一個面向
（南）《相應部。聚落主相應》7經，SN42.7
（北）《雜阿含經卷卅二》，915經。《別譯雜阿含經卷七》，130經
雖然外道如同貧瘠含沙多鹽之不毛田地，如同有裂縫不能攜水的瓶子，
然而，我仍為他們演說這樣的法：
開始是善的、中間是善的、結尾是善的，有意義而辭句微妙的。
且我亦為其等開示完美且純淨的神聖生活。
這是什麼原因呢？
因為只要那些外道就我所說之法能夠瞭解一句，
對於其等之利益安樂，亦能帶來長遠的影響。
（北）《雜阿含經卷卅二》，915經。《別譯雜阿含經卷七》，130經
雖然外道如同貧瘠含沙多鹽之不毛田地，如同有裂縫不能攜水的瓶子，
然而，我仍為他們演說這樣的法：
開始是善的、中間是善的、結尾是善的，有意義而辭句微妙的。
且我亦為其等開示完美且純淨的神聖生活。
這是什麼原因呢？
因為只要那些外道就我所說之法能夠瞭解一句，
對於其等之利益安樂，亦能帶來長遠的影響。
分辨真偽 （節譯）
世尊之四大教法：漢傳長阿含經卷三遊行經 / 南傳長部大般涅槃經 DN.16
(增一阿含經卷廿，第5經參考)
如果有比丘這麼說：
「這是世尊之教法、這是世尊之戒律、我是親自從世尊處聽聞受持的。」
比丘們，對於這位比丘所說的話，你們不應讚嘆，也不應排斥，而應瞭解其言語之意義。
瞭解其意義後與經、律相比對，從經、律來探究其對錯。
若其所言不合經、律，你們應當告訴他，此並非世尊之教法、戒律，是你誤解了；
你不應當繼續受持，也不應當為人宣說，毋寧應該捨棄它。
若該比丘所言合於經、律，你們應當告訴他，此確實是世尊的教導，
你應當繼續受持，廣為他人宣說，而不要隨意捨棄。
比丘們，你們應當受持這樣的第一大教法。
（第2-4大教法＝從僧伽聽聞、從眾多比丘聽聞、從一比丘聽聞）
(增一阿含經卷廿，第5經參考)
如果有比丘這麼說：
「這是世尊之教法、這是世尊之戒律、我是親自從世尊處聽聞受持的。」
比丘們，對於這位比丘所說的話，你們不應讚嘆，也不應排斥，而應瞭解其言語之意義。
瞭解其意義後與經、律相比對，從經、律來探究其對錯。
若其所言不合經、律，你們應當告訴他，此並非世尊之教法、戒律，是你誤解了；
你不應當繼續受持，也不應當為人宣說，毋寧應該捨棄它。
若該比丘所言合於經、律，你們應當告訴他，此確實是世尊的教導，
你應當繼續受持，廣為他人宣說，而不要隨意捨棄。
比丘們，你們應當受持這樣的第一大教法。
（第2-4大教法＝從僧伽聽聞、從眾多比丘聽聞、從一比丘聽聞）
技術分析與躉售數據
1,指數拉回屬多頭循環漲多後修正過大正乖離率的自然現象(指數與當周的年線 (52 周均線)之正乖離率)。
在年線上揚趨勢之下，指數正乖離率的縮小過程，必伴隨著引發回檔的利空訊息，然而，這些利空訊息往往提供多頭投資者以更便宜股價增加持股的機會。
2.多轉空？指數跌破年線。
3.躉售銷售年增率通常領先躉售存貨轉向，當躉售銷售年增率轉向往下，甚至轉為負成長，接下來，躉售存貨即可能隨後轉向，此為總體經濟可能轉弱的危險徵兆。
4.躉售存貨為落後於躉售銷售的指標，依 1992 年~ 2016 年的資料與市場實證觀察，當躉售銷售年增率由負轉正，隨後將帶動中間商的躉售庫存年增率回升並轉為正成長，在躉售庫存年增率未再由高峰轉向成下降趨勢之前，美國經濟基本面仍有利維持股市的多頭循環。
資料來源：http://news.cnyes.com/news/id/3786892
在年線上揚趨勢之下，指數正乖離率的縮小過程，必伴隨著引發回檔的利空訊息，然而，這些利空訊息往往提供多頭投資者以更便宜股價增加持股的機會。
2.多轉空？指數跌破年線。
3.躉售銷售年增率通常領先躉售存貨轉向，當躉售銷售年增率轉向往下，甚至轉為負成長，接下來，躉售存貨即可能隨後轉向，此為總體經濟可能轉弱的危險徵兆。
4.躉售存貨為落後於躉售銷售的指標，依 1992 年~ 2016 年的資料與市場實證觀察，當躉售銷售年增率由負轉正，隨後將帶動中間商的躉售庫存年增率回升並轉為正成長，在躉售庫存年增率未再由高峰轉向成下降趨勢之前，美國經濟基本面仍有利維持股市的多頭循環。
資料來源：http://news.cnyes.com/news/id/3786892
2017年4月19日 星期三
升息循環下的股票投資
聯博最新研究顯示，自1970年以來，美國10年期公債殖利率曾17度上升，期間全球大型股的年化報酬率達17.4%，比長期平均年化報酬率高出8個百分點以上。
價值股在先前升息階段中成為最大的贏家，背後原因並不難理解，因為符合價值投資概念的個股通常集中在景氣循環類股 (如基本原料與工業類股) ，以及利率敏感度高的金融股。最大的輸家則是報酬穩定的個股，以及消費品與公用事業等波動度較低的個股。這些穩扎穩打的個股具有類似債券的特性，在經濟成長不振、債券殖利率低的時候，深受投資人青睞。但是當殖利率上揚時，投資人往往轉進潛在報酬空間更大的個股。
資料來源：https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/insights.htm?url=/APAC/TW/Research/2017/02-14.htm&contentType=Market%20Updates&contentRegion=US&assetType=&relatedAssetType=Equity&relatedRegion=US
https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/Research/2016/12-02.pdf
2017年4月18日 星期二
美國高收益債在升息循環時的表現
1.美國高收益債券的表現與美國景氣相關性較大，根據長期統計，美國高收益債券的違約率與經濟成長率呈明顯負相關。
2.川普放寬金融監管及重新建造輸油管等政策，也將有利於高收債佔比重的能源債及金融債的後續表現
3.根據美銀美林所編纂的債券指數計算，美國高收益債自1987年以來之年度平均總報酬為9.36%，其中平均票息收益便佔了9.34%，也就是說當期間拉長，票息才是債券投資的穩定報酬來源(??)。美高收對於升息較有緩衝能力。
4.聯博認為，ccc級債券因利率上升而融資成本增加，恐財務困難而違約，不宜過度投資；應聚焦於具「高品質」與「短存續期」的高收益債券。
為什麼「高品質」、「短存續期」這兩項特質能夠如此相輔相成？首先，縮短存續期代表利率上升對投資人的影響較低，影響程度跟一般市場出現的短暫震盪差不多。因此當市場走跌時，短存續期債券表現較佳。
投資高品質的債券也是相同的道理。比起CCC級的垃圾債券，由資產負債表強勁的企業發行的高評級債券，更能穩渡融資成本攀升、資金外流帶來的影響。
根據穆迪 (Moody’s Investors Service) 資料顯示，1994年至2015年間CCC級債券的平均違約率超過11%，同期間B級債券的違約率則為2.8%。
資料來源 https://secure.ezfunds.com.tw/Articles/5168
https://www.abfunds.com.tw/APAC/TW/Research/2016/12-27.pdf
香港萬用壽險
某富豪莊先生，在香港某私人銀行持有價值200萬美金債券資產。
其將這些債券資產抵押給私人銀行，私人銀行進行資產評估後，
以六成的貸款成數提供貸款。
於是莊先生獲得120萬美金的貸款（200×0.6＝120）。
莊先生將這貸出來的120萬作為本金。
由於大額保單（萬用壽險）具有現金價值，
私人銀行願意繼續為莊先生投保萬用壽險提供融資，基於保單的現金價值。
融資比例為保單現金價值的9成。
而首年現金價值為總保費的8成，兩者相乘，融資成數為七成。
自付三成，融資七成，最終進行投保的總保費為400萬。
400萬保費，投保比例1：5，投保額度即為2000萬美金。
至此，整個財富傳承計劃完成，沒有動用任何本金，
成本僅僅是債券抵押貸款的利息和保費融資的利息。
貸款利息，每年3萬（120×2.5%＝3，按2.5%的利率計息）。
融資的利息，每年4.2萬（280×1.5%＝4.2，按1.5%的利率計息）。
而保單每年的給付利率是3.9%，即每年利息15.6萬（400×3.9%＝15.6）。
莊先生可以提取保單的現金價值來支付貸款和融資的利息，已足夠償還。
總結起來，莊先生的整套計劃沒有花自己的一分錢。
將200萬美金的債券資產，利用香港金融市場上高度發達的信用體系，
槓桿出1倍的資金，再通過萬用壽險的放大作用（1：5），
撬動了10倍的保額（2000萬）。
而整個過程，無需自己支付成本，僅將債券資產抵押給私人銀行；
保單每年的利息足以支付貸款和融資的利息，還有剩餘，作為凈盈利。
幾十年後，莊先生百年歸老，其家人立即獲得2000萬美金的遺產。
(節錄自網路)
香港保險養老年金
市場上比較受歡迎的香港養老保險產品主要有以下幾種：
[香港傳統型養老險]
預定利率是確定的，從什麼時間開始領養老金，領多少錢，都是投保時就可以明確選擇和預知的。
優勢：回報固定。在出現零利率或者負利率的情況下，也不會影響養老金的回報利率。
劣勢：很難抵禦通脹的影響。因為購買的產品是固定利率的，如果通脹率比較高，從長期來看，就存在貶值的風險。
適合人群：比較保守，年齡偏大的投資人。
[香港分紅型養老險]
通常有保底的預定利率，但這個利率比傳統養老險稍低。香港分紅險除固定生存利益之外，每年還有不確定的紅利獲得。
優勢：收益與保險公司經營業績掛鈎，理論上可以迴避或者部分迴避通貨膨脹對養老金的威脅，使養老金相對保值甚至增值。
劣勢：分紅具有不確定性，也有可能因該公司的經營業績不好而使自己受到損失。
適合人群：理財比較保守，不願意承擔風險，容易衝動消費，比較感性的投資人。
[香港萬能型壽險]
這一類型的產品在扣除部分初始費用和保障成本後，保費進入個人投資帳戶，有保證最低收益。除了必須滿足約定的最低收益外，還有不確定的「額外收益」。
優勢：香港萬能險的特點是下有保底利率，上不封頂，每月公布結算利率。帳戶比較透明，存取相對比較靈活，追加投資方便。
劣勢：存取靈活是優勢也是劣勢，對儲蓄習慣不太好、自制能力不夠強的投資人來說，可能最後存不夠所需的養老金。
適合人群：比較理性，堅持長期投資，自制能力強的投資人。
特別股的投資
- 波動性：介於股票與債券之間，波動度接近債券。
- 夏普值：比S&P500指數與美國高收益債來的高，CP值很高。
- 走勢：特別股大多是金融股，利率上升對其是有利的，銀行獲利會跟著增加，抵抗未來衰退的能力也就越強，跟高收益債公司，利率上升對於未來利率高檔借新還舊有很大的壓力是相反的。景氣好壞對特別股也會有影響，這就發揮了股票的性質，跟高收益債一樣，景氣好違約率低，因此升息期間也可能會上漲！在景氣下跌階段，特別股走勢就跟高收益債一致，跟美國政府公債背道而馳了！
- 買點：景氣衰退後半才買，買點跟股票與高收益債類似，持續持有到升息的中後段。
- 缺點：公司破產時，受償順位後於債券，故金融風暴時會受創嚴重難以回復。
資料來源
https://www.facebook.com/voyagerColumbus/photos/a.652011658255692.1073741829.429460983844095/1194747877315398/?type=3&theater
http://cycjim.pixnet.net/blog/post/222160615-%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1%E7%B3%BB%E5%88%97%EF%BC%88%E5%AE%8C%E7%B5%90%E7%AF%87%EF%BC%89%E8%B2%B7%E8%B3%A3%E9%BB%9E%E4%B9%8B%E7%A0%94%E7%A9%B6
高收益債的投資
一、出場時機
(1)利率走勢來到高點維持一段時間+經濟指標有變差的跡象
(2)觀察C&I loan standards (Senior Loan Officer Opinion Survey)
https://fred.stlouisfed.org/series/DRTSCILM
只要曲線來到0軸以上，代表銀根是趨緊的，一年之後，高收益債的違約率就會上升到4%以上，若更謹慎一點，就連續兩季在零以上，高收益債最好就出場，我們看過去二十年來，高收益債兩次違約高峰分別在2002年中，與2009年底，而最緊縮的期間在2001年第一季與2008年年底，幾乎非常吻合落後一年的關係。
二、進場時機
違約率為落後指標，違約率在高檔時，反而是買進的訊號，
巴克萊分析師研究指出，發生違約前的6個月，債券價格平均會下跌30-35%，但在違約期後的6個月，債券價格平均有20%的跌幅。
三、利差概念
高收益債的利差=「高收益債券殖利率」與「美國公債殖利率」的差額
比方說
高收益債券的殖利率是6%
美國公債利率是2%
高收益債的利差就是400點 (6%-2%=4%=400點)
而這個利差就代表高收益債價格還能夠上漲的空間
所以大家應該常常聽到很多基金公司說到
『利差持續收斂，高收益債價格可望繼續走揚』
『利差擴大，投資空間浮現』
資料來源
http://cycjim.pixnet.net/blog/post/205630603-%E5%A6%82%E4%BD%95%E9%81%BF%E9%96%8B%E9%AB%98%E6%94%B6%E7%9B%8A%E5%82%B5%E7%9A%84%E5%A4%A7%E8%B7%8C%EF%BC%9F
http://cycjim.pixnet.net/blog/post/205630198-%E9%AB%98%E6%94%B6%E7%9B%8A%E5%82%B5%E5%9F%BA%E9%87%91%E5%8F%AF%E4%BB%A5%E9%95%B7%E6%9C%9F%E6%94%BE%E8%91%97%E9%A0%98%E6%81%AF%E5%97%8E%EF%BC%9F
(1)利率走勢來到高點維持一段時間+經濟指標有變差的跡象
(2)觀察C&I loan standards (Senior Loan Officer Opinion Survey)
https://fred.stlouisfed.org/series/DRTSCILM
只要曲線來到0軸以上，代表銀根是趨緊的，一年之後，高收益債的違約率就會上升到4%以上，若更謹慎一點，就連續兩季在零以上，高收益債最好就出場，我們看過去二十年來，高收益債兩次違約高峰分別在2002年中，與2009年底，而最緊縮的期間在2001年第一季與2008年年底，幾乎非常吻合落後一年的關係。
二、進場時機
違約率為落後指標，違約率在高檔時，反而是買進的訊號，
巴克萊分析師研究指出，發生違約前的6個月，債券價格平均會下跌30-35%，但在違約期後的6個月，債券價格平均有20%的跌幅。
三、利差概念
高收益債的利差=「高收益債券殖利率」與「美國公債殖利率」的差額
比方說
高收益債券的殖利率是6%
美國公債利率是2%
高收益債的利差就是400點 (6%-2%=4%=400點)
而這個利差就代表高收益債價格還能夠上漲的空間
所以大家應該常常聽到很多基金公司說到
『利差持續收斂，高收益債價格可望繼續走揚』
『利差擴大，投資空間浮現』
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